La guerra en Irán dispara los márgenes del refino y eleva la rentabilidad del sector energético al máximo histórico

Los seis meses de guerra en Oriente Medio han disparado los precios del petróleo y del gas natural, arrastrando consigo los costes de las gasolinas para el consumidor e hinchado las facturas de la electricidad. Pero, al mismo tiempo que la inflación muerde cada vez más los bolsillos, los márgenes del sector energético se encuentran en máximos históricos.

Un informe elaborado por el gabinete económico del sindicato CCOO, presentado este martes, constata que la rentabilidad del sector energético ha rebasado su récord previo coincidiendo con el estallido del conflicto en Irán. Los técnicos analizan los últimos datos del Observatorio de Márgenes Empresariales y destacan que, en media móvil de los cuatro últimos trimestres –un cálculo que permite restar la estacionalidad de las cifras–, el margen sobre ventas del sector energético alcanzó el 24,5%. Es decir, las empresas del sector alcanzan una rentabilidad de casi 25 céntimos por cada euro que venden. Al menos, antes de aplicar impuestos, intereses y amortizaciones a ese resultado.

Las ganancias del sector energético se sitúan por encima del 21,1% de hace un año, pero duplican las registradas entre 2018 y 2019, cuando eran del 11%. En esta rama están incluidas actividades como el refino del petróleo, el suministro de electricidad y el comercio de combustibles. Todas ellas con resultados históricos, coincidiendo con los precios disparados del crudo.

Así, el “principal impulsor” de este incremento de los márgenes es el sector del refino, que alcanza un 28,4% en los últimos cuatro trimestres, gracias al aumento de las ventas al exterior (66%) y las interiores (31%). Según destaca el informe del sindicato, el refino ha sido responsable del 31% del incremento general de precios del Observatorio de Márgenes Empresariales.

Por otro lado, la rentabilidad del comercio mayorista de combustibles también está en máximos, por encima del 30%. “Y en un contexto de incremento de sus costes de aprovisionamiento está teniendo el poder de mercado de defender su rentabilidad empresarial, elevando sus márgenes en términos absolutos”, destaca el documento.

97.000 millones en tres meses

En términos generales, los márgenes empresariales rozaron los 97.000 millones de euros en el segundo trimestre, situándose, en porcentaje, en el 12,8%, si se emplea la media móvil de los cuatro últimos trimestres. El promedio entre 2009 y 2021, antes de la crisis inflacionaria, era del 10,5%. De hecho, esta subida de precios originada por otra guerra, la de Ucrania, provocó un “desacople” entre las ventas y las compras (las ventas se mantuvieron mientras que los costes bajaron), lo que favorece a engordar los márgenes empresariales.

Además del sector energético, las entidades financieras también se encuentran en máximos de márgenes sobre sus ingresos (29%). El dato, correspondiente a 2025 (el último disponible) se produce en un año de bajada de tipos, como destaca el informe, y supera el alcanzado en 2022, en pleno endurecimiento de la política monetaria.

La rentabilidad de las actividades inmobiliarias y de las industrias extractivas también se ha elevado. En el primer caso, el porcentaje alcanza el 31,1% y supera el récord previo. En el segundo, el margen escala al 22,3% en promedio de los cuatro últimos trimestres, frente al 14,8% de un año anterior.